英国经济活动疲软，降息预期大幅升温

当地时间周三（13日），英镑汇率和英国金边债券收益率全线下挫。最新数据显示，英国10月经济意外收缩，加上劳动力市场疲软超预期，这提振了市场对英国央行明年开始降息的展望。与央行会议日期挂钩的互换合约显示，5月下调利率25个基点的可能性已经升至60%以上。

经济超预期放缓

英国统计局公布的数据显示，英国经济出现了意外的低迷，10月份国内生产总值下降了0.3%，而9月份增长0.2%被下修至零增长。

增长受阻是由英国经济的三个主要部门收缩驱动的，其中占英国GDP 79%的服务业收缩0.2%，此外英国制造业产出继9月持平后下降0.8%，而建筑业产出继上月增长0.4%后下降0.5%。工业生产和建筑被认为是商业周期的领先指标。工业生产规模仅比疫情后的低点高0.6%，如果不包括封锁期，这将是2017年以来的最低水平。

英国工业产出陷入困境

AJ Bell金融分析主管休森（Danni Hewson）表示："恶劣的天气和罢工造成的混乱只是一部分，即使消费者支出持续承压，10月份的经济增长收缩也比预期的要大。"她补充道："随着两年加息的影响在整个体系中蔓延，所有经济部门都受到了影响。"

疲软的数据与此前一天公布的英国就业报告一致。该报告显示，该国职位空缺连续第17个月下降，较峰值下降了近30%。工资增长低于预期，截至10月的三个月平均每周薪资所得(不包括奖金)同比增长7.3%，低于截至9月份的三个月7.8%的增长率，这也是截至2021年11月的三个月以来的最大降幅。

受此影响，英镑对美元汇率下跌近0.4%，考验1.25关口的支撑，而政策敏感的2年期金边债券收益率跌至4.417%，为6月以来的最低水平。

与欧洲大陆相比，英国通胀压力相对更大，10月核心CPI依然高达5.6%。Nedgroup Investments固定收益主管罗伯茨（DavidRoberts）表示："尽管批发能源价格下跌，职位空缺减少，但通胀和工资增长相对于目标和长期平均水平仍明显强劲。"

展望未来，英国央行将在一段时间内继续将利率保持在高位，随着动能放缓，货币政策可能给经济带来更大的压力。英国预算责任办公室（Office for Budget Responsibility）上月预测，明年的增长预期从之前的1.8%下调至0.7%，2025年的预测从2.5%下调至1.4%。

降息预期大幅升温

英国央行将于14日举行今年最后一次政策会议，机构普遍预计表决将以分歧通过的结果将利率稳定在5.25%的高位。

10月央行政策委员会预测表明，货币政策可能需要相当长一段时间保持紧缩。英国央行行长贝利上个月曾表示，尽管有积极迹象表明价格增长已开始放缓，但他打算继续压低通胀。

同时贝利一直试图打压有关降息的猜测，称谈论在可预见的未来降息的可能性"为时过早"。"我认识到更高的利率确实会产生影响，包括抵押贷款成本，租金成本。我想说的是，如果我们不降低通货膨胀，情况会变得更糟。"

卷土重来的经济阴云是否会让委员会内部重新考虑政策调整，将成为今天会议的焦点。在上周发布的金融稳定报告中，英国央行称宏观环境仍然具有挑战性，反映出经济活动疲软，全球增长和通胀前景面临进一步风险，地缘政治紧张局势加剧。与此同时，加息的全面影响尚未显现。

Tickmill Group分析师哈特（James Harte）表示："在第三季度零增长的背景下，10月份的数据是第四季度令人担忧的开始，再次揭示了英国的衰退风险。接下来更值得关注的将是委员会的前瞻性指引，以及委员会成员现在是否表示可能在2024年进行降息。"

根据英国银行交易的英镑隔夜指数平均利率（SONIA），交易员预计到明年年底，利率将从目前的5.25%降至4.28%左右。互换合约显示，交易员预计5月采取降息行动的可能性为64%。

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樊志菁

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